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2018
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貴州赤天化集團有限責任公司：打造糖尿病慢病管理平臺
貴州赤天化集團有限責任公司：報告關鍵要素:?赤天化之前主要從事化工品尿素和甲醇的生產、銷售，2016年公司收購主要從事糖尿病業務的醫藥企業圣濟堂，至此公司形成“化工+醫藥健康”雙主業平臺，目前國內糖尿病人數超1億人，市場空間達500多億，隨著國內患者數不斷增加、診斷率和治療率的不斷提升，未來國內糖尿病市場仍具備較大潛力空間。圣濟堂目前形成以二甲雙胍腸溶片、格列美脲片為核心的糖尿病產品群，相關一致性
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貴州赤天化集團有限責任公司：
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報告關鍵要素:
赤天化之前主要從事化工品尿素和甲醇的生產、銷售， 2016 年公司收購主要從事糖尿病業務的醫藥企業圣濟堂，至此公司形成“化工+醫藥健康”雙主業平臺，目前國內糖尿病人數超 1 億人，市場空間達 500 多億，隨著國內患者數不斷增加、診斷率和治療率的不斷提升，未來國內糖尿病市場仍具備較大潛力空間。圣濟堂目前形成以二甲雙胍腸溶片、格列美脲片為核心的糖尿病產品群，相關一致性評價工作正在順利推進。與此同時，公司同時還在進行阿卡波糖等重磅糖尿病藥物的研發布局，還在積極建設糖尿病醫院及腫瘤醫院項目，未來公司將發展成為以糖尿病慢病管理為核心的健康產業管理平臺。
投資要點:
國內尿素市場有望迎來緊平衡
2011-2015 年是國際尿素產能大規模投放的高峰時間，全球尿素產能從1.82 億噸增長至 2.23 億噸。目前全球尿素大規模產能投產時期已過，同時國內供給側改革去產能仍在持續， 目前國內尿素整體庫存處于歷史低位，相當一部分停車產能未來一段時期仍無法恢復，近期尿素價格已處于近兩年相對高位，同時伴隨下游穩定需求，國內尿素市場有望迎來供應緊平衡下狀態。
深耕糖尿病治療領域，分享糖尿病廣袤市場空間
我國是全球糖尿病人數最多的國家，2017 年糖尿病人數為 1.14 億。目前國內糖尿病藥物市場空間近 500 億元，未來在診斷治療率不斷提升、新型治療藥物不斷普及因素下，國內糖尿病市場仍有較大潛力增長空間。圣濟堂深耕糖尿病藥物研發生產，目前形成以二甲雙胍腸溶片、格列美脲片為核心的糖尿病產品群，相關一致性評價工作正在順利推進。與此同時， 公司還在進行阿卡波糖等產品研發布局及糖尿病醫院建設項目，未來公司將發展成為以糖尿病慢病管理為核心的健康管理平臺。
盈利預測與投資建議：預計 2018 年、2019 年公司分別實現歸母凈利 1.21 億、1.66 億，對應 EPS 分別為 0.07 元、0.096 元；對應當前股價 PE 分別為 81 倍、59 倍；繼續推薦，維持“增持”評級。
風險因素：尿素價格下降風險、糖尿病藥物市場競爭加劇的風險、一致性評價政策執行低于預期的風險。
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貴州赤天化集團有限責任公司 2018-5-16 發布
貴州赤天化集團有限公司是原國家520家重點企業之一
國家大型（一級）企業，旗下擁有貴州圣濟堂醫藥產業股份有限公司（原貴州赤天化股份有限公司）（股票代碼600227）、貴州赤天化桐梓化工有限公司、貴州圣濟堂制藥有限公司、貴州中觀生物技術有限公司、貴州觀山湖大秦大健康產業投資有限公司（糖尿病醫院和腫瘤醫院）等企業，主營業務為大健康和化工雙主業。
